港股科技板块迎来拐点？多重信号释放积极预期

近期，港股市场在经历短暂震荡后，正悄然酝酿新的结构性机会。中信证券最新观点指出，尽管短期受地缘政治风险升温及韩国市场资金虹吸效应影响，港股出现回调，外资流出压力显现，但从中长期视角看，科技板块的基本面与市场流动性均出现积极变化，投资机会正在浮现。

短期扰动不改长期趋势

本周港股的调整，主要源于外部环境的波动。地缘避险情绪升温，叠加韩国市场因政策利好吸引大量国际资金流入，形成“虹吸效应”，导致部分外资从港股撤离。这种资金流动更多是短期避险行为，而非对港股基本面的根本性否定。

值得注意的是，随着南向资金恢复净流入，港股市场流动性压力正逐步缓解。南向资金作为内地投资者参与港股的重要通道，其动向往往反映了对内地政策导向和经济复苏的预期。近期南向资金的回流，不仅为港股提供了“压舱石”，也释放出内地资金对港股估值洼地的认可。

此外，被动型资金（如ETF、指数基金）持续流入，进一步稳定了市场情绪。这类资金通常基于长期配置逻辑，对短期波动不敏感，其持续托市行为有助于缓解市场恐慌，为后续主动外资的回归创造良好环境。

科技板块基本面调整接近尾声

在恒生科技指数（恒科）方面，过去一段时间业绩预期持续下修，反映出市场对科技企业盈利能力的担忧。然而，中信证券分析认为，这一调整节奏正在放缓，基本面或已接近底部。

关键催化因素来自国产AI产业的持续突破。近期，DeepSeek-V4预览版正式发布，标志着国产大模型在技术迭代和商业化应用上迈出重要一步。该模型在推理能力、多模态理解等方面表现亮眼，有望在金融、医疗、教育等领域加速落地。与此同时，阿里巴巴宣布推进汽车AI生态建设，进一步拓展AI在垂直行业的应用场景。

这些进展不仅提振了市场对国产AI技术路线的信心，也为港股科技板块中的AI概念股、云计算、智能汽车等细分领域提供了明确增长预期。随着技术成果逐步转化为商业价值，相关企业盈利能力有望改善，从而支撑估值修复。

流动性改善与外资回流可期

流动性是影响港股表现的核心变量之一。当前，尽管主动外资仍持观望态度，但随着外部环境趋于稳定、国内政策支持力度加大，外资回流港股的预期正在增强。

一方面，美联储加息周期接近尾声，美元强势格局或将缓和，有助于缓解新兴市场资金外流压力。另一方面，中国持续推动科技创新与数字经济高质量发展，政策层面不断释放支持信号，增强了国际投资者对中国科技企业的长期信心。

南向资金的持续流入，也在一定程度上改变了港股的资金结构，使其对外部资金的依赖度降低，市场韧性增强。未来，若主动外资逐步修复风险偏好，港股科技板块有望迎来“内外资共振”的上涨行情。

投资建议：聚焦高成长性与技术壁垒

基于上述判断，当前港股科技板块或已进入配置窗口期。投资者可重点关注以下几类标的：

• AI技术领先企业：在国产大模型、算力基础设施、AI应用落地方面具备核心竞争力的公司；
• 云计算与数据中心运营商：受益于AI算力需求爆发，具备规模优势与成本控制能力的企业；
• 智能汽车与新能源科技：与阿里等科技巨头生态协同，具备技术整合能力的产业链公司；
• 估值处于历史低位、基本面有望反转的互联网平台：在监管环境趋稳、盈利模式优化背景下，具备修复空间。

总体来看，尽管港股科技板块短期仍可能受外部情绪扰动，但基本面改善、流动性回暖、产业催化频现等多重利好正在积聚。在市场情绪逐步修复的过程中，提前布局优质标的，或可捕捉下一轮科技浪潮的红利。

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